Todos los detalles de la Operación acordeón del Valencia: los expertos opinan

Lo más novedoso que reflejan las cuentas es la operación acordeón que realizará el club para equilibrar su capital social con el patrimonio neto

El Valencia aprobará en la próxima junta del 12 de diciembre una operación acordeón, tal y como ha venido informando ElDesmarque y como se reflejaba en la información previa facilitada a los accionistas para citarlos a la asamblea. Ahora, con las cuentas al descubierto, ya se conocen todos los detalles de la misma. Eso sí, vaya por delante que es una operación a la que el Valencia CF está obligado por ley ya que, el patrimonio neto de la entidad no puede estar por debajo del 50% del capital social. Cuando una empresa entra en esa situación tienes dos meses para resolverlo y evitar así estar en causa de disolución. Por eso, el club acometerá una operación conocida en el mundo financiero como operación acordeón, que empieza con una reducción del capital social por la cual las acciones pasan de tener un valor nominal de 6 euros a 1 euro (el club pierde valor).

En concreto, la entidad informa que la."reducción del capital social de la Sociedad dirigida a adecuar la estructura de patrimonio neto de la Sociedad2 se hará con cargo a las reservas disponibles de la sociedad" para reducirlo en "28,934.250 millones de euros para la compensación de pérdidas". En los dos siguientes puntos del orden del día, sin embargo, se propone una ampliación del capital de 1.038.087 Euros con una prima de emisión global de 16,609.392 millones euros, casi 18 millones en total. Es, lo que en el mundo de las finanzas se conoce como una operación acordeón y es bastante habitual en empresas con pérdidas constantes. Esa parte la cubrirá Peter Lim, tal y como informa el club en la memoria a disposición de los accionistas capitalizando el préstamo que todavía le debía el club y que ahora pasará a ser fondos del Valencia. Es la mejor opción que le queda sobre la mesa. Con ello, siempre podrá decir que ha incrementado el dinero que ha invertido en el club, aunque en buena parte sea debido a la gestión deficitaria durante sus años al frente. En ese sentido, con esta capitalización Peter Lim pasará a tener el 91.60% de las acciones, haciéndose aún más mayoritario si cabe y dificultando también cualquiera agrupación de accionistas minoritarios que puedan fiscalizar su gestión

Una vez hecha la reducción del capital social, no era necesario que Peter Lim capitalizara, sin embargo, el máximo accionista refuerza el patrimonio neto capitalizando 17 millones de euros a cambio de capitalizar el préstamo que le quedaba al club y ampliando su presencia en el accionariado, pues, aunque hay una segunda ampliación prevista que podría llegar a casi los 30 millones de euros más pero reservada a los pequeños accionistas, no se espera que acudan en masa, con lo que aún perderán más presencia en el accionariado. De hecho, en el anuncio de la Junta ya se contempla la posibilidad de que quede desierta.

¿Qué es una reducción de capital?

La primera fase de la operación acordeón consiste en la reducción de capital que propone el Valencia y que es, según explicó en julio Layhoon Chan a ElDesmarque Valencia, una operación financiera pero que no necesariamente implica quitar dinero del club. En ese sentido, otras fuentes consultadas como Delvy explican que  "una reducción de capital consiste en una modificación estatutaria para disminuir los fondos propios de una empresa que sólo puede llevarse a cabo con un previo acuerdo de la junta general. La reducción de capital suele tener como objetivo devolver el equilibrio entre el capital y el patrimonio neto de la empresa debido a una mala situación económico-financiera"

En este caso, el club reduce su capital, Lim ampliará su porcentaje accionarial -ya pasa del 90% al 9- aunque el club, al menos en términos contables valdrá menos pues el capital social quedará reducido, aunque eso sirva para darle más solvencia.y rebajará deuda porque dejará de deber a Lim, que figuraba como acreedor..

Layhoon ya anunció la operación acordeón en julio

"Es el Consejo la que va a tener que buscar las soluciones. Tendremos que capitalizar el préstamo o hacer una reducción de capital", explicó Layhoon tras reconocer las pérdidas de 50 millones de euros el pasado 8 de julio. La hoy presidenta ya vislumbró esta posibilidad como una solución que ahora sí se va a llevar a cabo el 12 de diciembre.

La operación acordeón sirve para paliar la delicada situación económica la primera es sencilla y ya ha sucedido, se trata de capitalizar el préstamo de Peter Lim, convertirlo en dinero y que deje de ser una deuda de la entidad con el máximo accionista aunque sea a costa de que él amplíe su ya apabullante dominio accionarial. En el pasado, es una figura que ya ha sido utilizada en varias ocasiones,  aunque no se redujo capital social, directamente se amplió.

Sirva como ejemplo la junta de 2021, cuando aprobó la ampliación de capital de unos 38 millones de euros más 5 de intereses (43 millones)  por compensación de los préstamos que el club tiene con Peter Lim y así poder solventar la situación. Es un préstamo, no hay que olvidarlo, pero avalado con los derechos federativos de jugadores.El resumen es que Peter Lim aportará 43,1 millones de euros en una ampliación en la que capitaliza su préstamo y abre una segunda ampliación de 81,7 millones de euros para que si los pequeños accionistas del Valencia CF quieren entrar y no perder su porcentaje de propiedad. 

Algunos hilos de expertos que explican el movimiento

Para completar la información de ElDesmarque, aquí van cuatro hilos que explican la operación acordeón con detalle y sus posibles consecuencias.